專欄

文/夏學理

台灣疫情發高燒，外加全球通膨問題，衆股連日大跌，高端疫苗股雖也漲跌互見，然與其每股83元的起漲點相較，今（4/27）日收盤價256.5元（+209%），較昨日上漲1元，算是在眼下的全球股災裡，相對倖免於難的一支。因為，對比高端的成交均價208.83元，今日的收盤價，仍然高出了47.67元（+22.83%）之多。
另依據109年綜合損益表，高端疫苗的每股虧損為3.61元，110年每股盈餘6.65元，一負一正之間，相差了10.26元，這到底是拜疫情所賜？有力人士拉抬？還是確具有滿滿的國際競爭力？依前二選項而言，高端左遇疫情，右有當局貴人，左右逢源，不言可明。至於其國際競爭力，高端甫於今（2022）年2月，才取得友邦巴拉圭的同意緊急使用授權 (EUA) ，另有印尼、帛琉、紐西蘭、貝里斯、索馬利蘭、泰國、愛沙尼亞等7國認可，但如此之競爭力，在國際疫苗市場上，又究竟真屬如何？
從數據上來看，在全球233個國家與地區裡，認可高端的僅佔8/233，也就是3.43%。然高端的每劑售價，若依去年6月的新聞資料，乃遠遠高於全球三大品牌（牛津AZ、輝瑞BNT、莫德納），位居世界第一，且是牛津AZ的8倍。此等「超貴族」級別的售價，該公司在去年9月受訪時竟會說：高端出口鎖定全球「非富裕國家」，這種與價格相違的市場佈局選定，以及國際行銷規劃，還真是世界第一高端。
尤其玄妙的是，高端在去年第3~4季，每股盈餘（EPS）飆達8.23元，而近日，竟又連續發佈「4/13現金增資發行新股」，以及「4/22發行國內第一次無擔保轉換公司債」，這其中的門道，實在饒富滿溢著趣味。
首先，本次「原股東」認購比率，為增資發行新股總數的80%，另10%則由該公司員工認購。亦即，公開銷售僅佔10%，這明白表示肥水基本不落入外人田。其次，可轉換公司債（CB, Convertible Bond）= 純債（Bond）+ 認股權證（Warrant），主要是洽「特定」法人認購。因此，在發行可轉換公司債前，應當「備妥」之事，早皆已一切「安排」就緒。至於承銷商或投資銀行，又通常會把可轉換公司債，拆為純債（Bond）+ 認股權證（Warrant）來賣，而多數的「認股權證」，最終都會順勢回流到「公司高層」，等於讓安排好的「幸運兒們」，以超低特價，買進一個「幾乎會得獎」的大樂透。另關於保險公司，則可以得到例如「以95元買進一張100元債券」的優惠，即等於零息債券（Zero Coupon Bond）的方式認購，且甚至還可以要求發行公司加購些保險/金融商品等，最終，達到兩方各取所需、皆大歡喜的完美境界（https://wealth.businessweekly.com.tw/m/GArticle.aspx?id=ARTL000079087）。

綜上，對照連日來的周玉蔻女士，屢屢高調地強說自己打了三劑高端，事實她「並未確診」，以及同樣也打了三劑高端的某位「出生於中國大陸的半個日本人」名嘴，在台北確診新冠肺炎後，開心地對媒體大讚：「高端疫苗在控制症狀的效果上確實不錯」！他們與「特定」法人、高端股東，以及……的私誼交情如何？嗯……，或許吧，在日後的某個夜半夢迴裡，能得到如幻似真的覺知領悟。

（作者為臺師大教授）